[譯文分享] 美國市政債：隨著基礎建設蓬勃的投資機會
而從1956年到2016由州及當地政府支出的公共基礎建設費用由不到1500億上升到3420億
而從2009-2018的各種債券報酬率比較也可看出，應稅市政債的年平均回報率是6.9%，遠高於美國投資等級公司債的4.6%
二、擁有高品質、穩定的信用評等：
談談美國市政債的需求前，我們需要先了解為什麼政府需要發市政債，
從下圖可看出根據美國土木工程師學會認定，美國許多的基礎建設都處於惡化狀態
隨著美國基礎設施投資的迫切需求增長，為此川普政府提出1.5兆美金的計畫用於解決相關問題，而其中的1.3兆美金將由當地政府支出，0.2兆由聯邦政府支出
也因為基礎建設費用的需求，讓應稅市政債(Taxable municipal
bond)成為炙手可熱的商品，其原因有五個：
一、有競爭力的歷史收益率和有利的回報率：
在過去十年中，全球經濟停滯導致歷史低利率，但從2013-2018的最差回報率看出，應稅市政債的收益大約落在3-4%間，高於美國AA等級公債、美國國庫公債以及美國免稅AA市政債券的收益
而從2009-2018的各種債券報酬率比較也可看出，應稅市政債的年平均回報率是6.9%，遠高於美國投資等級公司債的4.6%
二、擁有高品質、穩定的信用評等：
可由穆迪信評的平均評分看出應稅市政債大多落在Aaa到Baa3之間，大多數品質較高且違約率較低，屬於投資等級有76%排在A1以上，對比於全球公司債券的評比只有10%是在AA以上，從歷史數據來看，市政債券評級比全球企業穩定得多
三、低效率的定價：
應稅市政債高度分散且大多數發行金額都太小，無法納入市場指數，這樣的因素導致低效率的定價，而積極的投資者能透過這樣不對稱市場利用資訊獲得更高回報。
四、低相關係數：
與其他固定收益的債券資產比較，美國市政債的相關係數偏低，從圖中可看出與美國公司高收益債的相關係數僅有0.1，與美國投資等級公司債的相關係數為0.56。這可以在資產配置時，提供投資組合多樣化並降低波動性。
五、市政債卷投資持續時間更長：
由於應稅市政債是投資於長期的項目，因此發行期間通常較長，這樣長期投資期間的商品對投資者而言是相當受歡迎的，因為可以確保長期的資產收入來源
小結：
市政債是值得研究來投資的資產之一，主因是美國當地政府擔保下，發行的市政債有較好的收益率且較低的風險違約率，這一部分由本次的譯文分享帶起的市政債主題後續會持續延伸，尋找並研究相關較佳的市政債分享給讀者。
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